〈越保守 投資錯越多〉閱讀心得

◎出處：《商業周刊》 2009年6月 第1124期 第110頁
◎撰文：楊少強

我把感興趣的內容摘錄如下：

“「永遠謹慎乃至高無上的價值。」美國文學家馬克吐溫曾如是說。一般人保守謹慎是怕犯錯，不過研究卻顯示人們保守不但犯的錯更多，造成的金錢損失也比大膽行動下的錯誤還大。”

“兩位學者2009年5月在美國「國家經濟研究局」的研究〈Fear And Loathing In Las Vegas: Evidence From Blackjack Tables〉，觀察賭客在牌桌上賭二十一點的行為，就發現這種「保守錯更大」的現象。”

“心裡學家認為，若人們事後可對自己的行動結果表示後悔，為了減輕這種「悔不當初」感受，人們事前就會傾向不行動，以免行動後卻犯錯而懊悔不迭。”

“「過動錯誤」（不斷加牌而不肯保持現狀）每輸1.5元可贏1元；但「被動錯誤」（賭客明明該再加牌卻按兵不動）每輸掉2元才能贏1元；也就是「被動錯誤」造成的金錢損失比「過動錯誤」還高出了三分之一。”

BTW，這篇文章的標題下得真是太好了，既譁眾取寵又有趣味性。

《我一定要有錢：劉憶如把錢放大的66法則》讀書心得

作者：劉憶如
出版社：富瑞奇
出版日期：2008年04月10日
語言：繁體中文
ISBN：9789868421806
裝訂：平裝
定價：250元（79折198元）


這本書裡面有4個章節勾起我的興趣，摘錄如下：

●〈「家庭理財」三大重點〉

1. 第1點是“先求「保障」，再做投資”，所以要有足夠額度的醫療險和壽險。
2. 第2點是“清楚目前財務狀況，擬定「短、中、長期」計畫”，亦即“要有全盤的考量，才能讓家庭在每一個「用錢關卡」都能平安度過，甚至家有餘糧，永遠沒有斷炊之苦。”對我而言，短期目標是結婚（去年10月已經完全），中期目標是買房子，長期目標則是子女教育基金和我的退休金。
3. 第3點是“先求穩定回報，不要胡亂投資”，亦即“家庭理財應該首重「穩定回報」，並且要有至少半年以上的家庭儲備金，才能隨時準備不時之需。”

●〈這輩子一定要買的三種保單〉

“就算家庭的收入不夠，至少也要有基本單位的醫療險，萬一出了事情，才不至於「坐吃山空」。”

1. 第1種是“壽險”，“如果是有家人的考量，壽險絕對是主要搭配之一。”
2. 第2種是“醫療險”，“大家應該在有收入的時候，要未雨綢繆，規劃完善的醫療保障，才不至於讓自己或家人因為疾病需要醫療費用而拖垮家庭經濟。”
3. 第3種是“意外險”，“投保意外險，你應該把一些非因疾病引發的外來事故，小至擦傷扭傷看中醫，大至傷殘身故都會理賠的因為考慮進去，以免因為意外沒有死亡或殘廢，而拖垮辛苦累積的退休金。”

「憶」如反掌小秘訣：“曾經有人開玩笑說過，買房子會令你失去20年的自由，生兒育女會令你失去18年的自由，至於結婚，則會令你一生都失去自由。但是，在人生的旅程中，如果懂得善用保單為自己增加保障，並且將風險轉移，相信，人生會過得更如己意。”

●〈你的「壽險保障」足夠嗎？〉

1. 第1個重點是“買的順序要對”，“家庭主要收入來源者，應該先享有最大的保障，否則，萬一身為經濟支柱的父母出事，生活費就出了問題。”
2. 第2個重點是“保額要足夠”，“一般來說，保額大約以5年的生活費用，加上各項負債為主”，這裡的生活費用應該包含子女教育費用等開支，而負債則包含房貸。

「憶」如反掌小秘訣：“盡量要依據自己的需求，用「有限」的金錢，去購買「最大」與「最久」的保障金額！”

●〈聰明消費，十大省錢首則〉

其中有3點我覺得頗受用，摘錄如下：

1. 第1點“分清楚「想要」和「需要」”，“如果看到一件東西只是想要，但卻不是生活必需品，在收入有限的情況下，就應該好好思考是否有購買的必要性。”
2. 第3點“去買場前先寫好「購物清單」”，“最好到大賣場前先思考好預算，並且寫好購物清單，以免花掉不該花的錢。”
3. 第10點“養成「記帳」的習慣”，“「記帳」是最快能了解個人收支狀況的方法，找出自己「敗家」的原因在哪裡？勇敢面對它吧！將不該花的錢省下來，就是邁向「富足退休」的第一步！”

看起來，這本書裡面我比較關注的還是家庭消費和保險保障這兩個部分。至於賺錢就交給開源節流和複利這兩個的古老法則吧。

連結：劉憶如的部落格
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《養不起的未來──如何儲蓄未來》讀書心得

作者：楊瑪利、陳雅慧、洪震宇等
出版社：天下雜誌
出版日期：2003年01月24日
語言：繁體中文
ISBN：957039577X
裝訂：平裝
定價：240元（79折190元）


這本書雖然有點舊了，大約是七年前出版的書，而且很可能是我在兩年前它特賣99元的時候順便挑選的。

但是有些理財智慧是亙古不變的。甚至就像太陽從東邊出來一般地直覺，只是我們通常沒有放在心上或者深入思考罷了。幸好有這本書來再次提醒我這些事。

從內容來講這本書算是很豐富的，從工作求職講到退休規劃，甚至還有〈聰明使用信用卡〉的章節。還有不少經驗談的部分，也許是從《天下雜誌》的報導上集結而來的吧。摘錄一下筆記如下：

1. 第28頁：“因為未來的年輕人很少，沒有那麼多人工作繳錢進去，老人從哪裡領錢？而現在工作所繳的錢，卻都給今日的老人領走了。”（對於政府退休金制度的悲觀）
2. 第39頁：“經濟成長率就是國內生產毛額（GDP）的成長率。”
3. 第43頁：“通貨膨脹率就是消費者物價指數（CPI）的年增率，意指物件持續上漲。”
4. 第45頁：“低利率會鼓勵借貸，進而增加消費支出、增加投資，促進經濟繁榮，但也可能加速通貨膨脹。高利率則會造成反向效果。”
5. 第52頁：“美國《錢》雜誌曾指出，個人新春財務規劃最重要的一件事，就是自己做預算，再據此設定策略與戰鬥計畫。例如，未來一年有沒有大筆的支出？你可以先做一次預算粗估，列出每個月的必要收入與開支，並留點空間做增減。”
6. 第53頁：“投資專家建議，投資前，投資人應該同時訂定資產增值、風險承受度兩項指標，並儘量把目標數量化。”（前者是指停利點，後者是指停損點）
7. 第54頁： “個人投資應有量化目標：保守型投資人可以設定投資目標報酬率為六個月定存利率加2到3%；穩健獲利則加5%；積極型投資人則可設定為9到10%。”（土地銀行2010年11月公告的三年期定存利率是1.24%，主計處公布的民國97年1月到99年10月的平均通膨率是1.18%，兩者相加是2.42%，可以作為獲利是否有效的門檻值）
8. 第55頁：“ 成熟市場的基金，投資三年比較穩當，新興市場則不一定。”（根據我自己出社會後這四、五年的經驗，基金要能夠獲利贖回也是大概需要放置將近三年的時間。）
9. 第56頁：“通常，半年是回顧投資的理想時間。”
10. 第63頁：可以多多參考由台灣大學財務金融系邱顯比、李存修兩位教授製作的網頁「台灣共同基金績效評比」。
11. 第67頁：“台灣花旗銀行調查顯示，國人希望退休的年齡平均在五十四歲，退休後平均每個月生活費需要三萬七千元。不包括通貨膨脹的影響，至少要準備一千三百萬的退休金。”
12. 第70頁：“投資紀律就是：長期投資與分散風險。”
13. 第72頁：“邱顯比建議，未來股市波動性比以前更劇烈，要定時檢視自己的投資組合，適度做獲利了結，不能像過去一直抱著不動。”
14. 第73頁：“選擇投資工具之前，要先準備三個月到半年生活費的現金，以防萬一。「否則這邊卡住、那邊也卡住，還要變現一些投資的資金，划不來，」精算師說。”（簡單講就是要用「閒錢」投資）
15. 第85頁：“基金投資建議：一、在股市前景不明的狀況下，先選擇兩年資歷以上的經理人，除了有經驗，而且有長期績效的成績可以參考。二、長期績效除了要看過去一到三年的成績，每年的績效排名還必須維持在前四分之一，代表投資績效比較穩定，不會暴起暴落。”
16. 第105頁：“為了保持資金運用的機動性，可以轉成一到三個月的短期定存。”（書上講的是資產配置裡的現金部分，也就是生活準備金，或者是未來打算拿來投資的資金；畢竟以土地銀行2010年12月公告的活存年利率也才0.12%而已，而1個月期的定存機動利率則有六倍達到0.70%，不過還是不敵通貨膨脹率就是了；於是我很快便將一些閒置資金拿去買了短期且自動續約的定存）
17. 第114頁：“從股市漲跌起伏的循環情況來看，股市維持景氣的時間平均三年，股市低迷的時間在一年到兩年之間，只要抱持長期投資的態度，股市終究會回春。”
18. 第163頁：“錢真的是身外之物，可以擁有，也可能失去，最好還是用在自己身上。”（經歷過2008年的金融風暴之後，我也身有同感，因為我居然很手癢地賣了幾支績效是負的基金，認賠殺出，然而這些基金在很短的時間內卻又迅速績效回正了，實在得不償失，XD）

閱畢本書，我開始將平均年報酬率納入投資績效的考量，並且參考定存利率和通膨率。否則帳面上的數字有增加，實際上卻是變薄了也不一定，亦即有時候一筆看來獲利不錯的投資，實際上卻花了過長的時間，反而不是最有效益的投資。此外也製作了資產負債表（參考第51頁的表一）和收支損益表（參考第52頁的表二）。結果這兩張表格不做則已，一做才發現我的財務漏洞頗多，例如某些的消費太高之類的，這兩張表格果然非常有用處呀！

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近期台股會不會衝太兇啦，務必留意大戶的邪惡第五波！

關於「邪惡第五波」的說法我是在楚狂人的部落格文章上面看到的，大意就是現在正按照大戶們的劇本，走到末升段了，也許台股還會再狂飆一陣子，也許是讓人措手不及的立刻，台股就有可能急轉直下開始狂洩千里了。

於是我決定要賣掉已經漲到停利點的基金，因為我像文章當中所講的，出現心癢手也癢的徵兆，萌生強烈的想要加碼的念頭了，此外周遭「拉回是買點的聲音」很大，成交量經常在2000億以上，種種跡象似乎都在顯示高點近了。現在是將近7000點（5月22日收盤指數是6737.29），搞不好之後真的漲破7000點，然後就一路狂洩跌回4000點了。

無論如何，紀律還是比較重要，所以把那些已達停利點的基金先賣掉好了，落袋為安，畢竟紙上富貴都是虛幻的。人家巴菲特老大也從來就不是賣在最高點，或者買在最低點，但是人家卻是靠著投資成就攀上顛峰的世界首富。

至於為什麼我不乾脆買股票就好呢？主要是因為那樣的話就必須在上班的時候經常盯著盤勢看，太浪費時間了。雖然投資基金的話會少賺一些，或者至少賺得慢一些，但也還是有賺頭啊。

嚴格說來，之前股市那麼低迷的時候不投資，現在才要去追的話，風險太高了，套具巴菲特老大的話，就是安全邊際太小。

後來仔細檢視我的投資報酬率，以這半年來賣掉的那些非紙上富貴的投資來看，覺得我的投資傾向有點保守，總是賣得太早，我想那是因為我沒有預留足夠餘錢的關係，所以很害怕需要的時候會沒錢，實際上也總是在缺錢時才急忙決定要賣的標的，因此結論就是：保留六個月的生活準備金，外加用於投資的兩成現金。

總之，今天趁著台股近來火熱的氣勢，一口氣賣了兩檔定期定額的基金，報酬超過兩成，藉以平衡我乾枯的現金水位，順便調整財務結構，但是距離想要儲備的現金部分，目標還差了今天賣出金額的兩倍。希望這一年內能夠逐步調節回來，以排除手頭現金不夠的後顧之憂。

【2009.06.05 updated 補充走勢圖片及後記】

這兩檔基金我都放了一年左右，從去年新總統上任時開始，在定期定額期間，績效曾在-50%，最後賣在+23%，相當神奇（畢竟它們這半年內的績效表現都超過六成）。不過賣掉歸賣掉，定期定額當然還會持續著，每月按時扣款。

從按下〔確認〕鈕賣掉這兩檔基金至今兩個禮拜，台股指數只上漲了30點（6月5日收盤指數是6767.10），但是期間真的有站上7000點過。如果我是賣在那個高點，報酬率就會再高個5%左右，可惜我不是先知，只是平凡的事後諸葛。

話說回來，考慮賣出的原因很簡單：明明近期大環境的經濟數據不佳，股市卻漲得跟什麼一樣，這種不對稱顯示有人在炒作，豬羊變色一觸即發。
所以此次台股上漲兩千多點，也許只是熊市中的回檔，並非真的春燕捎來熊市的消息了。另一個原因則是已經達到停利點，差不多是賣股增加現金水位的時候了。

不過我因為很少在看電視等媒體，所以壓根沒注意到那時候國共兩黨正在大陸良性互動，接著還有電信開放之類的利多，否則應該會按兵不動，稍後再賣，Orz。

總而言之，往往懂得時機會下車的才是真正的師傅。紙上富貴都是虛幻的，落袋為安才真正睡得安穩。

定期定額好靚，所謂淨值低點時買進更多單位數原來是這麼回事

歷經了慘澹且慘痛的投資價值縮水時期，國外有美國的金融風暴，國內則是新政府上任後的股市急跌。

無奈芸芸眾生往往都是事後諸葛而非未卜先知，所以總是在下跌的初段就搶先佈局而耗盡銀彈，未能在真正的低檔危機入市，然後又在跌得最深的時候才想到要停損賣掉，於是賺不到反彈的那波好行情。

我只有買基金，將近這一年來，單筆、定期定額輪番上陣，後來幾乎全部都跌到令人傻眼的-50%，投資價值縮水一半。但是隨著最近的全球經濟局勢回檔，我發現定期定額確實可以分散投資風險，因為從報酬率來看，定期定額的績效大約是單筆投資的兩倍，國內、國外的基金皆然。

以往聽到「基金淨值低點時可以買進更多單位數」或者「定期定額是長期投資」之類的概念都什麼特別的感覺，直到這回固守著沒有贖回而且持續扣款，才終於有點感受到定期定額的威力了。舉例而言，我的永豐永豐基金，當台股從近萬點逐步下滑的時候，在八千點附近買入的單筆投資還在-20%附近徘徊，但是從去年5月買到現在的定期定額卻已經彈升至15%了，一正一負之間績效就相差了三成以上。

之前因為人心貪婪手癢單筆加碼的部分，投資績效遠輸於定期定額，我想原因就在於「每次自己覺得是低點的時候，都還不是真正的低點」，所以未來如果還是需要單筆投資的話，應該要秉持兩項原則：一、單筆投資要用閒錢，不要佔用到定期定額的預備資金；二、加碼時機或許不是-20%，而是-50%，因為後者才是人心低迷的所謂「危機」時刻。

另外一個很重要的感想就是，市場的漲與跌往往都超乎預期，經常一不留神指數就拉了好大一波，真的可以說是瞬間就把賠的都賺回來了，所以熊市的時候一定要告訴自己不必擔心，更精確地說是不要嚇到亂停損，除非缺錢，否則最好別賣，因為熊市之後必然會是欣欣向榮的牛市。再者基金跟股票畢竟是兩碼子事，嚴格說來基金應該是要只停利而不停損，因為展望的是長期報酬。

新聞：熊市反彈 定期定額勝單筆投資

【2009.04.17 updated】

退休金有多少，很重要嗎？

這是一個觀念或者習慣的分享，無關對錯、無關接受或拒絕。

如果你存到了500萬，這筆本金都不去動到，然後每年投資獲利率介於8%到12%之間的話（從某些人的觀點來看，這只算是最低標而已，但是因為我們求的是穩健獲利，所以投資標的大概會是全球型債券與全球型股票的組合），等於會有40萬到60萬左右的年收入，亦即每個月3.33萬到5萬左右的收入。而且相較於在工作的時候，這筆錢是不課稅的。

上述的算法並未考量買賣手續費等投資成本，也未考量通貨膨脹（10年後每個月3萬元足夠花費嗎？），不過這500萬產生的獲利應該不會是你的唯一收入，它只是一筆會默默在你的口袋裡面塞錢的資產（應該也不會是你唯一的資產）與堅實的後援。

而且實際上你每個月或許並不需要太多的錢，因為到了你想退休的時候，你應該已經有房子了（或者你不需要房子）、有車子了（或者你不需要車子），也沒有貸款或者只有很低的負債（月現金流足以負擔）。

這年紀你最大的開支，應該會是醫藥費，所以你必須在年輕時就保醫療險。

更重要的是，現在多數人的工作人生是不會隨著宣告退休而停止的，真的會有很多人在退休之後就都不做事的嗎？相信多數人仍會持續在自己關心的事物上面吧，而這些事物多多少少還能夠帶來一些收入，所以並不算真的停止工作。如果真要做出區分的話，對於不少人而言，也許可以算是從此真正開始做自己感興趣而又能夠賺錢的工作。

如果你現在為了存夠如雜誌或電視廣告上面所宣稱的理想的1,500萬退休金的話，那麼你可能必須抑制多數的消費，不敢買車、不敢出國旅遊。但是人生苦短、天有不測風雲，沒有人知道下一秒鐘會發生什麼事，何不就及時行樂呢？

相對而言，500萬似乎容易達成多了。更何況，或許我們並不需要購屋，只要租屋就好（至於把房租拿去繳房貸是否比較划算則又是另外一種考量了），畢竟到世界各地旅居不是很棒的夢想嗎？除非購屋單純是因為有充裕的資金想要投資房地房，如果是這樣的話，或許你就不是本文的目標讀者了。

或許你需要房子、車子，那也無妨，只是存夠這500萬的時間必須拉長而已。或許會延緩退休，但是畢竟用你想要的方式過活（例如想要或必須要擁有房子與車子），那才是真正的屬於你自己的人生與退休生活啊。

我有一個朋友告訴我，他只需要350萬搭配年獲利率15%就夠了，看來他在三十來歲初期就可以達成這樣的目標了。他說之後他想做一些自己喜歡的事，參與非營利組織、做公益。哇，這樣的人生聽起來多麼有意義不是嗎？

所以，退休金有多少很重要嗎？

是的，當然重要！但是或許並不需要存到像你想像中那麼地多，別忘了投資會有獲利（但是也有風險，看看近來的金融風暴就知道了；所以你必須在想要退休之前，學會投資理財），以及你的興趣會為你帶來收益（所以別再做那些你不想做的工作了，讓你的興趣發芽茁壯吧）。

至於怎麼存到這500萬或者350萬呢？就端視你的投資計畫了。對於中產階級而言，那仍是相當遙遠的目標。是啊，難怪川普和清崎希望我們成為有錢人（可參考《川普清崎讓你賺大錢》這本書）。

另一方面，從最低限度來看，或許你根本不需要存到這麼多錢，而只需要存夠「緊急備用金」（半年左右的生活費），以及擁有差不多數量的資產（一間小套房）和差不多數量的朋友（不至於孤獨終老），還有正的月現金流（也就是不是舉債度日）。人生終將歸零，錢財生不帶來、死不帶去。但是這也不是鼓勵過度消費，每個人都應該為自己的人生負責，取悅自己的同時，也千萬別造成了別人的難過與負擔。

PS：這篇文章的草稿在2007年9月初就開始動筆，忘了什麼原因一直放著沒有發佈。

[轉載]用白話文清楚的解釋了次貸的問題

網路上看到的，不知道作者是何許人也，希望不會介意借我貼來分享一下。我個人看完的心得是：有機車到，我是說那些搞銀行的傢伙！全文轉載如下：

過去在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，貸款無處不在。當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。

大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：

『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』『積蓄不夠嗎？貸款吧！』『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』『首次付款也付不起？我們提供零首付！』『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』『每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』

『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』

在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。

於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥（美林、高盛、摩根）， 他們每天做什麼呢？就是吃飽了閒著也是閒著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？

開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！

可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？於是投資銀行找到了避險基金，避險基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！於是憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？ 於是自己也開始吃了！

這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。

科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）

好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！

CDS也跟著紅了！

但是故事到這還沒結束：因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益， 現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？

1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！

結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，也就是說虧本的機率越來越高。

當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多，最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。

Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上……

基金單筆應該醬子買：逢低買進而非有錢就砸

↑JF東協2007/09/14~2008/09/16的一年期績效圖表，高低落差50%。

切記：嚴守基金單筆進場原則，否則容易一路買在下降波段。

單筆買基金就跟買股票一樣，等待的是買進的訊號。有一項大家慣用的工具，就是看該檔基金定期定額的投資績效（前提是單筆和定期定額購買的是同一支基金，當然這樣的可能性也極大）。

當定期定額所購買的基金跌破了某個設定的水位時（例如-20%），便暗示著已達低檔買點，這時候最適合利用單筆敲進來攤平。這種攤平動作當然還是有風險的，有可能越攤越「貧」，從短期來看確實可能在買進後指數繼續下跌，但是長期來看應該會獲利豐厚（因為彼時是低點），除非該基金所投資的市場是正在走下坡的爛標的。相反地，如果沒有嚴守適當的基金單筆進場原則，便容易一路買在下降波段，失去單筆投資逢低買進的意義，而且還會因為銀彈耗盡，而在真正底部位置的時候無法有效買進更多的單位數。

但是當全球主要市場都同步下滑的時候（例如美國第4大投資銀行雷曼兄弟倒閉的此時此刻，嗚呼哀哉），保留充裕的資金才是上策，畢竟跌勢何時落底沒人知道，各種斐短流長的真假消息充斥，還是當心為妙。

總結來說，跌破某個水位只是一項訊號，至於到底應該何時加碼，則必須搭配消息面和經驗。

另一方面，基金停扣基本上是比單筆基金買錯時機點更嚴重的錯誤。從Yahoo!奇摩理財網的〈股市跌跌不休 投資人何去何從？〉這篇文章裡面看到一段有趣的數據分析：

“根據工商時報報導依過去經驗，台股基金如果自高點進場，遇股市跌3成時停扣報酬率為負9％、跌4成時停扣報酬率為負35％、跌5成時停扣報酬率為負18％。但如果一直不停扣，報酬率為34％！”

戒之，慎之！檢討起來，我實在是受過太多次「有錢就砸導致銀彈耗盡」而無法適時加碼的虧了。畢竟說得容易，實行起來卻很難，因為「買高賣低」是人性呀！

亞當理論

簡單地說，就是在股票漲的時候買，在股票跌的時候賣，順勢而為。

因為投資人永遠抓不準底部和頭部，所以順勢而為就好。不要在大跌的時候逆勢進場，也不要在大漲的時候迅速結清。就像吃魚一樣，吃多肉的魚身就好，多刺的頭尾少碰為妙。

在基金的操作方面，可以搭配「停損點移動法」，比方說定期定額獲利跌破-25%，可以開始考慮單筆資金加碼，在帳面回穩至-20%時正式進場；而如果是單筆的話，-20%或許就該停損了，至於回穩到-15%時要不要再去加碼追回來，就看你對投資標的有沒有信心了。

不過單筆購買的基金在停損後再伺機回補通常需要很高的智慧，畢竟會下跌那麼多可能意味著該市場的景氣反轉，想想2007年的台股基金吧，就拿保德信店頭市場這支來說好了，7月底先跌一波，歷經兩個多月的平盤，11月初又殺了更嚴重的一波，至今（1月21日）尚未止跌回穩。當然很多檔都是如此這般地慘烈啦，於是許多人此時才大夢初醒地發現原來沒有所謂的選舉行情可以期待。

【2008.02.02 內容微調】

現金流遊戲分享【2007.09.20@竹東】

今天我不玩，我當銀行家。而且是個有點太過好心的銀行家，因為銀行家基本上應該是要鼓勵人家來借貸的，但是因為我身負講解責任，所以給的建議非常客觀。

本次參與的人員包括：紫色老鼠（職業是護士，第一次玩）、黑色老鼠（職業是飛機駕駛員，玩過數遍）、橘色老鼠（職業是工程師，第一次玩）、紅色老鼠（職業是工程師，第二次玩）。這四個人都是我的同事，所以他們在真實世界中的職業都是軟體工程師。歷時兩個半小時，由橘色老鼠率先跳到「快車道」並且獲得最終的勝利。

這次也有全程錄音，以下是記錄的摘要。

一、遊戲進行的過程：

• 紫色老鼠：失業一次，經常翻到市場風雲。
• 黑色老鼠：養育一個小孩，失業一次。
• 橘色老鼠：失業一次，額外支出買遊艇，離婚一次。
• 紅色老鼠：經常翻到額外支出，養育兩個小孩。

二、遊戲結束時的心得分享與分析：

• 紫色老鼠：機會太少，因為太常翻到市場風雲，但是相對地，市場風雲也可能為自己帶來機會。
• 黑色老鼠：飛機駕駛員的財務自由門檻高（因為總支出很高），可以安穩過日子但是很難財務自由；發現職業卡上面的住房抵押貸款高達9%（因為遊戲設定飛機駕駛員的性格比較不會討價還價？），但是工程師與護士的才1%，所以這部分應該想辦法先償還；力求開源節流，因為飛機駕駛員太會花錢了。
• 橘色老鼠：快車道的步調太快了，真爽；報酬率40%以上的房地產物件值得投資；企業投資月現金流增加1,500元；遇到1元股票；獲得黑色老鼠賣出的機會。
• 紅色老鼠：認為運氣差，所以如果遇到好的機會務必要好好把握。

三、續攤時的討論與補充：

• 在這個遊戲裡面，機會卡上面都會列出股票、基金與房地產的價格範圍，但是在真實世界當中，則必須提升自己的財務智商，才有辦法得知這些資訊的合理數據。
• 錢少的時候，現金很重要，因為可以拿來投資；錢多的時候，月現金流很重要，因為可以實現財務自由。

（特別感謝：辦公室的同事們。）

什麼是錢？

到底什麼是錢？簡單地說，錢只是一個工具，方便在交易的時候用來衡量價值（基本上所有的交易仍然不脫以物易物的範疇），以便交換資源。

說穿了，錢就是要拿來花用的，賺更多的錢只是為了能夠享有更多的東西（舉凡服務、生活品質等），滿足更大的夢想。不然的話，鈔票不過是幾張印刷精美的紙罷了。

我曾經聽過一個故事：假設有三個人理髮師、裁縫師和製鞋師。理髮師有二十元，但是他需要衣服與鞋子，於是他花了十元向裁縫師買衣服、又花十元向製鞋師買鞋子，所以他現在沒錢了。同樣地，裁縫師和製鞋師也都需要理頭髮，於是他們也各花了十元來找理髮師，於是理髮師現在又恢復擁有二十元了。

這個故事告訴我們什麼？沒錯，錢只是用來實現交易的工具，會在市場上流通來流通去。而且更重要的啟示是，如果你有一技之長，就不怕會沒錢，因為你所花的每分錢，最後都會再以某種形式回到你手上。所以如果你是理髮師，你必須想辦法讓更多的人來讓你剪頭髮，而且也必須知道在擁有二十塊錢的時候，就只能夠買十塊錢的衣服，因為另外的十塊錢還要拿來買鞋子──開源節流是千古不變的道理。

世上有很多人沒搞清楚什麼是錢，只知道要努力賺錢，於是成了吝嗇的守財奴，生活過得平淡無奇，身後徒留下一堆遺產。所以知道什麼是錢之後，可千萬別把自己弄得像他們一樣辛苦喔！

現金流遊戲分享【2007.09.09@和美】

9月初現金流遊戲首次移師元氣廚房，也是首次啟用錄音筆全程記錄。

此次遊戲參與的人員包括：女朋友Viki（紫色老鼠，職業是經理）、我（綠色老鼠，職業是工程師）、女朋友的表妹Sophie（橘色老鼠，職業是秘書）、女朋友的妹妹Albee（紅色老鼠，職業是律師）。他們在現實生活中的身分依序是：元氣廚房的老闆、國防役軟體工程師、有在打工的學生、元氣廚房合夥人。除了我之外，其他人都是第一次玩這個遊戲。

因為之前有說過要找他們玩這個遊戲，所以他們都顯得興致勃勃的樣子。整個遊戲歷時約兩個小時，由橘色老鼠和紫色老鼠率先跳到「快車道」，並由紫色老鼠獲得最終的勝利。

一、遊戲進行的情況：

• 可以藉由此遊戲來觀察每個人的投資習性。
  
• 咖啡是額外支出：喔，好吧，咖啡確實不是必需品。
• 橘色老鼠太保守：面額5元的股票只買了4張，之後遇到20元的也只買20張。
• 紫色老鼠額外支出翻到購買遊艇，立刻哇哇叫：首期支付1,000元，其餘17,000元可貸款，每月利息340元，確實驚人。
• 綠色老鼠買2BIG優先股，月現金流增加10元：其實不是很划算，年獲利率只有10%，還是別為了增加非工資收入而亂買比較好。
• 紫色老鼠翻到1元股票，買了3,000股；後來在20元時賣了一半，變現15,000元，立刻拿去還了遊艇的貸款。
• 投資慈善事業：好心有好報，捐錢可以讓你跑得更快一點。
• 綠色老鼠翻到信用卡貸款增加4,000元的額外支出。
• 紅色老鼠翻到1元股票，買了3,000股。
• 若要達到財務自由，必須：(1)提高非工資收入。(2)降低總支出。
• 綠色老鼠常賣房地產變現玩大買賣：房地產可以產生租金（非工資收入），所以在市場風雲時需要賣掉求現嗎？除非手頭很緊或者想要轉變投資策略，否則這些房地產基本上應該不是要拿來賺價差的。綠色老鼠也自承是失策。
• 綠色老鼠未留意手頭現金：所以經常會碰到機會但是卻沒錢買。
• 綠色老鼠似乎沒用心搞清楚房地產的投資報酬率：卡片上的數字是「月現金流乘以12、再除以首期支付」得來的年報酬率。
• 綠色老鼠不該買小型購物商場：首期支付50,000元即總成本（未向銀行貸款），月現金流增加300元，年報酬率只有7.2%。
• 為何房地產不會負債，反而每個有錢入袋？那是因為月現金流量增加的部分已經扣除了銀行利息等支出（這當然是假設為理想狀況，亦即房子都租得出去）。
• 若手頭資金足夠的話，購買房地產可以一次付清不要貸款嗎？遊戲規則上似乎是不行的，畢竟在真實世界當中也通常都是貸款買屋的（以保持現金充裕）。
  
• 紫色老鼠失業2次、小孩1個。
• 綠色老鼠失業1次、小孩5個（後來才發現規則有說最多只生育3個小孩）、捐錢給慈善事業2次。
• 橘色老鼠失業1次、小孩1個、發現大買賣1宗、離婚1次。
• 紅色老鼠小孩3個、投資慈善事業1次。

二、遊戲結束時的心得分享：

• 有各種風險與各種機會，要自己學會判斷：遇到對的時機就要懂得重壓（例如翻到面額1元或5元的股票）。
• 紫色老鼠和紅色老鼠都說靠股票賺到第一桶金。
• 大家都很高興地稱讚好玩，並且嚷著下次還要再玩，那種進取之心令人印象深刻。
• 大家都說運氣很重要。
• 獲勝有各種方法，例如橘色老鼠便是靠房地產跳出「老鼠賽跑」。
• 紫色老鼠說：運氣和機會都很重要；選擇對的投資，仔細評估投資報酬率；自認只有一筆投資是失敗的（顯然是個精明人，難怪會獲勝）；買入1元股票，在40元時賣出（若是在真實世界裡面，肯定會是個眼光犀利的投資人）；積極還款，減少支出，降低財務自由的門檻；關於先還了遊艇的貸款，認為是值得的。
• 紅色老鼠說：股票似乎是不錯的投資標的；靠1元股票賺了18萬；房地產也不賴，但可能遭政府收購（剛好有翻過這張卡片）；總之要有冒險的精神；清償了部分貸款。
• 橘色老鼠說：運氣好，買了很多房子，賺了18萬價差；後悔股票買太少（眾人都說她太過保守）；不要結婚（她怕離婚，XD）。
• 綠色老鼠說：就橘色老鼠來看，應該是說有各種投資商品，她只是比較偏好房地產而已；不要生小孩（他生了5個，負擔沈重，XD）。

三、最後，補充說明這幾個職業的初始現金流情形如下：

• 經理：總收入4,600；總支出2,930；月現金流1,670。
• 工程師：總收入4,900；總支出3,210；月現金流1,690。
• 秘書：總收入2,500；總支出1,620；月現金流880。
• 律師：總收入7,500；總支出5,420；月現金流2,080。

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（特別感謝：元氣廚房的夥伴們。）

【2007.09.29 補充我的觀點與新聞分享】

從我的觀點來看：(1)紫色老鼠能夠獲勝令我非常意外（畢竟她是第一次玩），但是從她的遊戲技巧與心得分享看來，我們可以知道她是頗為精打細算的人；(2)橘色老鼠操作股票的手法 極度保守，最後卻靠著房地產而財務自由，一來可能得力於秘書職業的總支出較低，二來也說明了只要妥善運用自己比較熟悉的理財工具，最終仍將會獲得成功的；(3)摘錄一則今天的新聞，正好說明了為什麼有些人玩這個遊戲贏得很快，因為富人總有一套自己的規則與玩法。

新聞：中信銀：富者財富累積　一般人的24倍！
（摘錄第一段）根據中國信託銀行對其財富管理客戶所做一項調查顯示，資產愈高者每月資產累積的速度愈快，若以相同報酬率來看，「富裕戶」（資產往來一千五百萬元以上）每月累積資產的速度，是「富足戶」（三百萬元到一千五百萬元）的六倍、「潛力戶」（一百萬元到三百萬元）的二十四倍；「富裕戶」平均每月投入金額也是「富足戶」的六倍、更是「潛力戶」的二十四倍，不難理解富人愈富、以錢賺錢的道理。

現金流遊戲分享【2007.08.25-26@台南】

8月底的兩天週末，我把現金流遊戲的盒子借給了同事義信，讓他拿回家去跟親朋好友邊玩邊學其中的財務觀念。但是我請他回來後要把當天現場的情況和心得跟我分享，於是就有了這篇文章記錄。

第一天，有六個人參加，全部職業卡都選擇「小學老師」，歷時兩個半小時，有三個人跳到「快車道」，獲勝者以前曾經玩過此遊戲。第二天，有四個人參加，職業卡各不相同，歷時三個小時，所有人都跳到了「快車道」，獲勝者是「醫生」而且以前玩過此遊戲。

這兩天獲勝的人，財商都比較高一點，比較敢衝，知道此遊戲鼓勵聰明投資（在報酬率與風險之間謀求最佳的平衡），更瞭解遊戲裡面的市場情況（知道哪些股票或基金比較熱門，因為越常被翻到，就越有機會獲利了結換成現金）。

然而這兩天當中，也不乏求勝慾（想賺更多的錢）比較低的人，於是便一直在「老鼠賽跑」當中繞不出來。針對這些人，建議可以把錢交給有在投資（亦即比較有經驗）的可信賴朋友去代為操作。

除此之外，這兩天的遊戲進行節奏與參與人員屬性也不盡相同。義信是一名有經驗的投資人，也熟習富爸爸相關書籍和此遊戲的精神。在第一天的時候，他有先花一點時間講解「什麼是錢」以及「資產與負債的差異」等觀念。第二天的時候則因為時間倉促而沒有多講，但是這次參與的多為父執輩人士，他們已經事業有成，所以在很短的時間之內也都能夠上手，即便他們的操作比較保守，但是最終仍然都能夠跳到「快車道」去。

所以在義信的感覺裡，第一天的遊戲進行比較順暢。這意味著什麼呢？這代表了理財是可以學習的、觀念是可以傳授的、同儕之間是可以互相影響的，以及穩健的投資操作依然可以讓你跳出「老鼠賽跑」，只是可能必須多花點時間。

從參與遊戲者的真實身份來看，有尚無工作經驗的大學生，也有上了年紀的長輩。針對口袋空空如也的大學生，若想要學習理財，建議可由基金入門（可以用定期定額扣個3,000元，然後第二個月就停止扣款），實際看到自己的錢變大或縮水，這樣下次再玩這個遊戲的時候，必然會有一番不同的體悟。至於父執輩雖然投資操作保守（至少就我們年輕人的觀點來看是偏向保守的），但是仍可透過股票買賣與房地產獲得財務自由，薑果然還是老的辣。

另一個有趣的現象就是「莫菲定律」：越不想要的事情就越會發生。所以越不想失業、越不想生小孩的人，就越會碰到這些情形。

至於每次總會有人抱怨的「運氣不好」，有哪些可能的操作方法可以採用呢？

1. 買人家的機會（勇於冒險），有突破才會有新的局面。
2. 用談判技巧（例如強調低頭款、高月現金流）行銷與包裝你的機會卡，藉以換取現金兼結交人脈。
3. 必須注意「誠信」，賣出其實沒那麼好的機會卡，往後會被人家不信任。
4. 當仲介（這也可以視為一種行業，一種創業的思考），雖然資金不夠，但是遇到機會時可以翻大買賣機會卡，然後賣給即將跳出去的人。
   

第一天大家因為職業卡都是「小學老師」，所以剛開始的手頭資金都不多，然而參與遊戲的人數多達六人，為了加快遊戲進行的速度（時間就是金錢咩），因此多發了5,000元給每個人。這在現實生活中也是可能發生的，例如政府升息，或者針對某些族群發佈利多紅包。

另一方面，也觀察到有些人似乎不太喜歡參與慈善事業。是啊，人嘛，經常看得沒那麼長遠，不懂捐獻之後的益處，例如在「老鼠賽跑」圈的時候，才捐十分之一的手頭現金，就有三次可以選擇要不要多用一顆骰子，這樣可以多經過機會好幾次，接近失業格子的時候也更有機會跳過去。

最後，補充說明幾個職業的初始現金流情形如下：

• 小學老師：總收入3,300；總支出2,190；月現金流1,110。
• 醫生：總收入13,200；總支出9,650；月現金流3,550。
  

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（特別感謝：我的同事兼好友義信。）

到底該不該買車？【決策篇】

大哉問，然而卻也是困擾著許多人，讓初出社會、口袋不深如jarsing者，感到十分心煩意亂的嚴肅問題。（當然嚴肅啊，不然到時候貸款付不出錢來該怎麼辦呢？）

理財的書總是告誡我們：想要不等於需要。是啊，首先你一定是「想要」車子的嘛，才會有去購買的意願呀。

那麼進一步地思考，你是否「需要」車子？從你用車的頻率來看，租車有沒有比較划算呢？（市面上的行情，1,600 C.C.的日租金折扣後含油錢約2,000元。）此外，通常搭乘大眾運輸工具能夠達到相同的移動目的（例如往返新竹、彰化），所以就目的而言，搭車有沒有比較划算呢？（記住啊，高油價時代，可能必須兩人以上同車才能夠與搭車的費用打平喔。）以及，如果預算不足的話，要不要先考慮二手車呢？（但是可能比較耗油，維修費用也會比較高。）

除此之外，車子每年還有牌照稅、燃料稅、各種保險、維修保養等開支，也是不能夠忽視的。（簡單試算一下：每5,000公里就要保養一次，每次花費2,000元；1,600 C.C.汽車的牌照稅每年7,120元、燃料稅每年4,800元、乙式車體損失險每年30,000元、強制責任險每年2,000元；以及汽車四輪落地、車牌一掛，就立刻折舊好幾萬塊了。）

好了，如果上述這些情況你都考慮過了，那麼就表示你的「需要」動機大於「想要」動機，你是非常理性地在看待買車這件事，而非只是為了耍帥把妹的一時衝動。

更何況買車這檔事通常都是case by case的，你的情況跟別人的不會完全一樣，別人的情況也不見得會適用於你，雜誌和書上怎麼寫的，自己斟酌與參考。不過多聽朋友的建議絕對是有益的，因為朋友可以非常客觀地從第三者的角度來幫你分析情況，協助你釐清到底是「想要」還是「需要」、「二手」還是「新車」好。

總而言之，大原則就是：讓買車的花費對你現有生活的影響程度降至最低。沒必要為了一台車而克勤克儉度過初期漫長的四五年不是嗎？

所以針對買車的資金（端視你的財務計畫），首先你必須決定的是：要全部付現（1,600 C.C.國產車大約可以折扣車價5%約3萬元，但是積蓄可能歸零）、採行車商的零利率方案（通常沒有辦法再讓你折扣車價，因為那個部分的錢被拿去充當貸款的利息了），或者自行向熟悉的銀行貸款。此外，這筆買車資金並不會憑空從你的口袋生出來，你勢必要減少支出（例如每個月少看一次電影、少上一次館子），以及增加收入（老闆不會突然加薪，所以你必須設法讓投資獲利提升）。

有些人買東西喜歡考慮「時間成本」（比方說每天少喝一杯咖啡，五十歲的時候可以省下多少錢之類的），以及強調「延遲享受」能夠存下多少錢（所以一定要非常謹慎地確認自己到底是「需要」或者只是「想要」）。唉唷，我說人生苦短啊，如果任何真正喜歡做的事情都不能夠做、真正喜歡的東西都不可以買，那麼到底賺錢是所為何來啊？！

BTW，一般認為選舉之前會有利多炒熱股市，所以如果近期有考慮要買車的話，現在不妨先讓手頭的資金在股市裡面翻騰幾下（但是仍須留意風險喔），屆時獲利出場之後，就會有更多的購車基金可以運用囉！

美國次級房貸導致全球股災啟示錄【失敗篇】

7月底開始的這波股災，基金從原本的正淨值到負淨值，跌幅大約20%至30%。我有買國內的股票型基金，以及境外的東協和拉丁美洲基金，從這裡可以看出我的投資是屬於積極型的（嗯，年輕人果然比較衝一點）。

這次我獲得的最大教訓就是：「紀律」真的很重要！

其他啟示還包括了：

1. 保留兩三成的現金是必要的，這樣在遇到暴跌的股災時，才有逢低承接的銀彈，同時也不至於盲目追高而不自知。（我因為6月底時追高，此時已無足夠回補現金，嗚呼哀哉。）
2. 千萬別追高，擦鞋童理論告訴我們「要小心市場上的投機客」。（我在6月底端午節過後，就將原本保留的現金幾乎都單筆敲進了，此乃失策一。）
3. 千萬別殺低，慎記巴菲特所說的「不做賠錢生意」。（我在基金淨值連續縮水兩個禮拜後，為了籌措定期定額的資金，而賣了部分東協和拉美基金，隔天美國政府就宣布調降重貼現率了，此乃失策二。）
   

上述這幾點在在呼應了「紀律」的重要性，難怪會有所謂的程式交易，就是因為人性有貪婪、有優柔、有寡斷，需要透過機器去避免掉這些主觀的因素。

此外這些啟示也告訴我們：

• 「保留部分資金」是很重要的，任何企業乃至個人，一旦現金不足，都有可能會爆發財務危機。
• 「追高」提醒我們必須要有風險意識，別以為自己不會是市場上的最後一隻老鼠。
• 至於「殺低」則告誡我們，如果市場長線來看位於相對低點，淨值就一定會回來，只是時間必須拉長、獲利規模必須縮水而已。

另一方面，如果資金已經不夠了，不妨就停掉定期定額吧，或者少買一點。有多少資金就做多少事，頂多少賺但卻可以免於陷入財務困境。如果說不得不賣股求現的話，也應該在開始下跌的最初幾天就進行，不然越晚賣只會賠越多。還有一點很重要的，就是底部尚未成形之前，不要亂補錢想攤平，否則你的錢就會像丟進無底洞一樣，連個回音都聽不到。

最後，再複習一遍我在今年2、3月經歷過那次股災之後，寫在MSN暱稱上面的話：累積財富需要資金、時間、紀律。

只可惜人類（尤其是像我這樣的人，嗚）總是在重複歷史。但是承認錯誤，修正之後重新出發，如此才能避免重蹈覆轍，學得更快、跳得更遠。共勉之。

現金流遊戲分享【2007.08.22@竹東】

之前在露天拍賣買了一盒現金流遊戲101版，有意推廣這個由富爸爸系列書籍的作者清崎所發明的理財智商（簡稱財商或FQ）養成遊戲，並且將每次遊戲的過程與心得記錄下來分享給更多的人。這個禮拜三晚上首度啟用，已經是我第四次玩了，卻是第一次跳出窮人的「老鼠賽跑」來到富人的「快車道」。

這個遊戲是讓我們去體會機會與風險，以及學習運用槓桿操作。你會發現，財商較高的人比較容易贏。而這也是這個遊戲的設計目的，亦即訓練並提升你的財商。從做中學就是最好的訓練，讓你自己去體驗，並且觀察與學習其他人的作法。

遊戲由黑色（飛機駕駛員）、紫色（工程師）、綠色（工程師）和藍色（經理）共四隻老鼠參與，歷時一個半小時。最後由紫色老鼠與綠色老鼠（我本人）率先跳到「快車道」，並由紫色老鼠獲得最終的勝利。

一、因為時間匆促，忘了進行賽後的心得分享，因此以下的記錄是由我（綠色老鼠）的觀點與紫色老鼠的補充出發：

• 乘以100倍的震撼：來到快車道，月現金流收入徒增為原先的百倍，初嚐當有錢人滿手現金的快感。
• 離婚，失去所有現金：贍養費是很可怕的；但是相較於身陷「老鼠賽跑」圈裡的窮人，在「快車道」上面的富人有辦法在很快的時間內恢復其財富。
• 機會：考驗著你的判斷（購買或者放棄）與運氣（天曉得會抽到房地產還是股票基金）。
• 市場風雲：牽動著你之前把握的機會到底是正面或負面的；換言之，好的機會必須有適時的市場風雲來配合。
• 額外支出：這在真實世界裡不也很常發生嗎？即使你克制拿鐵因子（節流，不以錢小而不省）也一樣。
• 失業：這是當雇員（清崎所謂的E象限）的風險與悲哀啊。
• 生小孩：樂觀或者負責任地想，就是你之後必須更加努力工作，以便平衡掉小孩子的花費支出。
  

二、接著是我對這四隻老鼠的觀察，他們的情況如下：

• 黑色老鼠（飛機駕駛員）：買到爛股票（公司重整，2股變1股）；失業一次；機會不佳。
• 紫色老鼠（工程師）：投資得利；運氣不錯；願意承擔風險（會去融資、遭遇公司重整也沒在怕的）；變成富人時願意捐錢做慈善，於是可以跑得比較快（因此在離婚失去現金時，可以比較快速再次來到月現金流結算日領錢）。
• 綠色老鼠（工程師）：投資得利；清償負債，但是沒有全部還清，維持著高現金流與手頭資金；運氣欠佳，沒有買到夢想（此遊戲獲勝的條件）；和紫色老鼠一樣，都離婚失去所有現金一次。
• 藍色老鼠（經理）：第一次玩，作法較為保守；過多的額外支出；買的股票未漲；失業一次。
  

三、最後，補充說明這4種職業的初始現金流量情形：

• 飛機駕駛員：總收入9,500；總支出6,900；月現金流2,600。
• 工程師：總收入4,900；總支出3,210；月現金流1,690。
• 經理：總收入4,600；總支出2,930；月現金流1,670。
  

PS. 大概只有在美國，工程師（專業人士）才會比經理高薪吧，或者反過來說，只有台灣的工程師才會那麼不值錢，嗚。

第二點的紅色選取部分，是我認為紫色老鼠可以最先跳出「老鼠賽跑」迴圈的原因；而藍色選取部分，則是我認為他相較於綠色老鼠，能夠較快贏得遊戲的原因（不過也必須要有剛好來到慈善事業的格子才行）。

【2007.08.24 22:05補充】
今天遇到黑色老鼠和藍色老鼠，趁著他們還有印象的時候，簡單請教了他們關於禮拜三的現金流遊戲的賽後心得。

他們都認為運氣太差、運氣真的很重要，然而這就引發了一個有趣的問題：「難道富人真的運氣有比較好嗎？還是說窮人比較不努力呢？」我想真正的原因應該是在於富人與窮人的「財務知識」在質量與正確性上面有著程度上的差別所致吧。（這些議題我們之後會有機會再聊到。）

另一方面，此次最輸的藍色老鼠並未因此而對此遊戲失去興趣，是最令人感到欣慰的地方。畢竟這個遊戲必須玩個兩三遍以上，才會慢慢悟出一些道理來。

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（特別感謝：公司的同事們。）

【2008.01.25 updated 更新圖片】

原先的圖片連結失效了，於是重新從Rich Dad富爸爸官網擷取了新的圖片，並快取在JARSING.COM上面。